時間：2015-03-20 08:48:58 點擊：次
來源：福布斯中文網(wǎng) 作者：

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從周三開始，在阿里巴巴創(chuàng)下史上規(guī)模最大首次公開發(fā)行（IPO）紀(jì)錄的六個月后，該公司部分早期投資者可以將手中股票套現(xiàn)了。

周三，阿里巴巴一批股票的180天“禁售期”期滿，理論上釋放出數(shù)量可觀的股票，多達(dá)4.37億股。但其中約1億股為內(nèi)部員工持有，在5月份公司發(fā)布季度盈利報告之前他們是不能拋售的。

周三早盤期間，阿里巴巴股價下跌約1%。

自去年9月份IPO以來，這家中國電商巨頭連續(xù)數(shù)月面臨諸多不利問題，而其股價也遠(yuǎn)低于120美元的歷史高點。不過，周二該股報收于84.50美元，仍高于68美元的發(fā)行價，而看漲人士正看好該公司的長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

例如，該公司似乎（暫時）與中國政府達(dá)成了和解——1月份，中國工商總局發(fā)表白皮書指責(zé)阿里巴巴未能有效管控其平臺上的售假問題。

“隨著阿里巴巴同意加大力度打擊假貨，而工商總局撤回了白皮書，上負(fù)面頭條的風(fēng)險總算被平息下去。”市場研究公司Stifel Nicolaus的分析師斯科特·德菲特（Scott Devitt）在最近一份簡報中寫道，他將該股評級上調(diào)為“買入”，并將其加入首選股名單。

為了回應(yīng)工商總局的批評，阿里巴巴加大了打擊假貨的力度。這些指責(zé)嚇壞了投資者，令其股價下跌逾4%。而在阿里公開叫板并對抽檢方法提出質(zhì)疑之后，工商總局撤回了那份白皮書。

不過，這提醒了我們，在中國運營的公司最終都要承擔(dān)不確定的政府監(jiān)管風(fēng)險。

另外，這對短期盈利也是一個打擊。“加大努力打擊假貨并提高客戶服務(wù)，這增加了成本并放緩了擴(kuò)張步伐。”SunTrust分析師羅伯特·派克（Robert Peck）寫道，他也給予該股買入評級。

阿里股價遭受打擊的原因還有：上市第一個季度的盈利表現(xiàn)令人失望。德菲特指出，部分盈利壓力可以歸結(jié)到近來阿里為利用其平臺進(jìn)行搜索所做的投資——此舉意在助力阿里的長期發(fā)展。

具體來說，阿里巴巴一直致力于研究能夠使客戶更容易在網(wǎng)上找到商品的策略和算法，這應(yīng)該會對銷售有提振作用。

“我們在谷歌（Google）身上也看到了類似的投資，這些投資剛開始會對公司財務(wù)造成負(fù)面影響，但隨后幾個季度，提振作用就開始顯現(xiàn)。”德菲特寫道，他認(rèn)為這些舉措有助于提高客戶體驗和促進(jìn)廣告盈利。

“我們覺得，關(guān)于關(guān)鍵詞拍賣（SEM，搜索引擎營銷）”和排序算法（SEO，搜索引擎優(yōu)化）的決定是非常明智的，將推動未來的業(yè)績表現(xiàn)，這點讓人聯(lián)想到谷歌。”派克表示認(rèn)同。

再有就是阿里巴巴的估值。該股目前的市盈率是39倍，高于大盤整體水平（17倍），但低于競爭對手電商巨頭亞馬遜（Amazon），亞馬遜的市盈率竟高達(dá)1265倍。（然而，這在很大程度上是亞馬遜無意于堅持報告季度盈利數(shù)字的一種反映。）與此同時，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊的市盈率為33倍，與阿里巴巴相類似。

“相對亞馬遜的市盈率，我們認(rèn)為阿里巴巴的股票，基于全球增長機(jī)會、輕資產(chǎn)商業(yè)模式以及已在中國電商生態(tài)系統(tǒng)中展現(xiàn)出的競爭力優(yōu)勢，提供了一個更具吸引力的估值。”德菲特說道。

在中國，阿里巴巴是一家規(guī)模龐大且處于支配地位的電商企業(yè)。據(jù)其表示，在截至去年6月份的過去12個月里，共計發(fā)送了61億個包裹。阿里巴巴稱，這相當(dāng)于每位用戶一年訂購50多個包裹。盡管阿里巴巴在美國還不怎么為人所知，它的買家卻已遍布近200個國家。

“我們認(rèn)為，考慮到其領(lǐng)導(dǎo)地位、可選擇性和增長情況，這樣的發(fā)展水平非常驚人。”派克寫道。

繼周三這批股票禁售期到期之后，9月20日還將迎來更多限售股解禁，屆時包括公司首席執(zhí)行官馬云以及雅虎（Yahoo）等一些重量級投資者在內(nèi)的阿里巴巴股東將能夠出售16億股股票。

阿里巴巴股價自去年9月份上市以來累積上漲24%，周三早盤下跌1%至83.76美元。