時間：2015-12-25 11:10:44 點擊：次
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今天我代表光大證券給大家匯報一下，關(guān)于我們對電商行業(yè)如何在國內(nèi)資本市場,，特別是在新三板市場的資本運作做一個介紹,。核心大家可以看到對下三板就是投資，我們不僅僅是一家簡單做股票，我們是一家致力于為您提供以市場管理和股票流動性為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈銀行,。

今天我們介紹分為幾大方面：
第一個介紹全國中小化企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板業(yè)務(wù)簡介,，
第二光大證券中小企業(yè)投融資新三板業(yè)務(wù)介紹。
第三光大證券簡介,，中小企業(yè)投融資系統(tǒng)的新三板的業(yè)務(wù),。
第四簡單介紹一下我們公司,。
第五可以一起探討一下新三板中間的物流公司,，目前上市的一個概況。
第六可以跟大家簡單介紹一下,，大概這方面的一個合作方案,。

第一、簡單介紹一下我們部門,。我們部門標準來講就是大家所聽到的投行,，剛才房總所在的平安銀行所做的是戰(zhàn)略融資，我們更主要做的是股權(quán)融資,。

在我們機構(gòu)里面,，原來大家針對中小企業(yè)，包括我們?nèi)ド罱凰?、上交所去上市,，其實我們最頂尖的那部分企業(yè)，我相信我們在座的,，或者今天上千人的會場上,，只有少部分人才能登陸那個市場，還有大部分人其實去不了那個市場,，或者需要過一段時間,。我們內(nèi)部就設(shè)立了這么一個系統(tǒng)，也就是我們中小企業(yè)投融資管理系統(tǒng),。我們這個部門就是為企業(yè)提供這種掛牌,，到新三板掛牌，大家需要一定程度的活躍做事,，而不是現(xiàn)在平時叫炒股票都叫炒股,，其實那是一個競價系統(tǒng)，但是和做事這可能是大家不了解的,，包括企業(yè)本身需要很多的股權(quán)融資,，而不是一個戰(zhàn)略融資來調(diào)整管理資產(chǎn)和戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)。我們主要是這樣一個部門,，到目前為止我們在部門里面已經(jīng)工作了近十年的時間,。

第二、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)介紹。分幾個方面：
1）什么是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng),；
2）股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有哪些最新動態(tài),？
3）它的核心業(yè)務(wù)規(guī)則是什么？
4）所謂掛牌,，所謂股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或者新三板有哪些好處,？
5）流程。
6）什么叫做市,？

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)大家可以看到,，這些文字就不一一念了。其實我們資本市場也應(yīng)該是一個金字塔型的,。從地層我們經(jīng)常建到的P2P,、我們所的眾籌，再到上面的地方股交中心,，然后再到新三板,、創(chuàng)業(yè)板、中小板,、主板,，是這么一個倒立的金字塔型的結(jié)構(gòu)。

準確的來講,，對應(yīng)美國資本市場上,，我們新三板是一個什么結(jié)構(gòu)？對應(yīng)的就是他們所謂的納斯達克,。我想特別想申明一下,，我們國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板是一個假的創(chuàng)業(yè)板，而不是真的創(chuàng)業(yè)板,。實際真正的創(chuàng)業(yè)板是一個主板,，真正的創(chuàng)業(yè)板是在北京金融街那個全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。也就是說我認為將來三五年之內(nèi),，可能美國跟北京證券交易所的一個結(jié)構(gòu),。

它的核心是為我們這種創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型,、成長型的中小企業(yè)服務(wù),。這也是我們新一屆政府最為提倡的一個“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”非常配套成立的一個金融市場交易場所或者機構(gòu),，而深交所,、上交所都是在很早以前就設(shè)立了。

什么是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)：大家可以看一下有什么差別,？差別就是說,，大衣可能看到,，風險包容度全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是相對比較高的，就是你的企業(yè)我不需要你盈利,，包括成長性各個環(huán)節(jié),，什么行業(yè)都可以上。現(xiàn)在我們所了解的,，連討債公司,、連鎖企業(yè)這些全部都到線上。在上面可以看到,，各種新花樣的企業(yè),，只要你公司法人允許的，我們經(jīng)營范圍里面能夠登記的,，基本上那個銀行都能接受,。但是深交所,、上交所有很多企業(yè)是沒有辦法進入或者是爭議很大的,。

投資者門檻，機構(gòu)500萬,，個人500萬,，也就是在你完成這個交易的時候，個人資產(chǎn)得達到一個水平,。另外你上市掛牌這些風險比較高,，對投資也有一定的門檻要求。我也在極力呼吁這個投保人把它獎下來,，如果降到100萬,，相信這個市場就會帶來乘以我們的一個概念，好象是乘以500的概念,。就是說手頭現(xiàn)金500萬的人,，我們做過調(diào)查比例比較少，但是手頭有100萬現(xiàn)金的人是非?？膳碌囊粋€數(shù)量,。我們也很擔心，投資者放在什么位置上比較合適,？

還有投資者構(gòu)成大家也可以看一下,，機構(gòu)投資者為主。另外投資和個人并重,，實質(zhì)上我們主辦是以個人,、就是以散戶性為主。公司的準入門檻看一下,，股轉(zhuǎn)進入新三板沒有財務(wù)指標要求,，但是原來大家主板有利潤等等，實際全都不需要。

交易制度大家可以看一下,，交易制度有協(xié)議,、做市、競價等等,，目前競價沒有推出來,。我覺得一個核心在新三板最頂層推出交易系統(tǒng)。融資制度,，我們可以看一下新三板是小惡發(fā)行變價制度,。核心講原則只能夠向35個人做定向蒸發(fā)，滬深交易所的主板是允許發(fā)行的,。

看分層目前發(fā)展歷程：整個目前的發(fā)展歷程,，從2006年的設(shè)立，到2012年,、2013年12月,，一直到做市場2014年8月，今年分層的制度發(fā)展,。新三板走過了資本市場,，就是美國資本市場百年以來的歷史。我們在短短不到十年的時間,，就已經(jīng)達到了人家那么一個高度,。我相信我們新三板有可能成為全球最大的一個資本市場，或者交易所,。

大家可以看一下美國的金融交易所的架構(gòu),，就是說真正的企業(yè)狀況應(yīng)該是地層的小企業(yè)很多，然后好的企業(yè)好的企業(yè)而逐步減少是正向的金字塔架構(gòu),。目前資本市場某種意義上是畸形的,，滬深交易所特別多，創(chuàng)業(yè)板特別少,。在滬深近一年之間有近幾百家,，在短短一年里面爆發(fā)4000多家，預(yù)計明年可能會突破萬家,。那個4695應(yīng)該是最新的一個數(shù)字,，未來我國資本市場一個結(jié)構(gòu)，是這種標準的金字塔架構(gòu),，一步一步往上穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè),。

最新動態(tài)到2015年，大家看一下是4000多家企業(yè),，掛牌的從吃螃蟹10個企開始,，基本上我跟大家說,，在前面吃旁棒的300多家企業(yè)，這里面大部分老板全部都實現(xiàn)了財務(wù)自由,，或者說實現(xiàn)了他們?nèi)松敻缓推髽I(yè)的共同成長,。走得越早的企業(yè)，他們占據(jù)了天時地利人和更多,，比如典型的在北京的中科,、國信、傳媒這些新三板公司,，更不要說招商這些案例等等,，都是這段時間體現(xiàn)出來的。

融資規(guī)模定增募集資金,，2014年的時候才募集了129個億,，這是為企業(yè)輸送的資金。今年新三板提供了1200億的資金,，這個資金和剛才不一樣,。銀行的資金你借之后要還，這個銀行是要付息,。這就是掙一筆錢,，從財務(wù)上講不需要還它,，這是金融市場另外一個融資,，這是我們的直接融資。

新三板直接成交金額,。大家經(jīng)常會在市場提到新三板成交不活躍,，實際上是一個誤解，好的公司真正優(yōu)質(zhì)的公司通過市場的篩選,，在最頂峰那一段時間,，也一個成交量往上走會比較活躍，大家可以看一下這個波動的時速,。在頂峰那以后,，就是這一次股票出現(xiàn)股災(zāi)情那一段時間發(fā)生的，就是在四五月份的高潮期,。

行業(yè)分布：比較典型的還是傳統(tǒng),，體現(xiàn)中國傳統(tǒng)經(jīng)濟的狀況，還是制造業(yè)最多,。但是和我們有關(guān)的有那些,？可以關(guān)注一下比如批發(fā)零售、交通運輸,、倉儲這里面有新三板公司,，還有信息技術(shù)公司有一些,，目前有很多垂直電商平臺加自建物流企業(yè)有不少?？偸兄的荏w現(xiàn)出來的,，這里面也有一個比較典型的體現(xiàn)，最典型的就是我們支撐的,，將來可能會有一些陸續(xù)產(chǎn)生的信息業(yè)看2400多億的市值,，金融業(yè)比較多，傳統(tǒng)制造業(yè)還是一個主流,，我相信架構(gòu)以后會發(fā)生變化,。

掛牌規(guī)模，大家可以看一下,，并不是我們理解純粹的什么也沒有公司,，平均凈資產(chǎn)、平均總資產(chǎn)等等,，這些都屬于中小型企業(yè)為主體的一個狀況,。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的一些最新東西，目前是要分層,。到交易所來掛牌,，不一定所有企業(yè)都是一模一樣的結(jié)構(gòu)和規(guī)則。

分層大概有三個標準：
標準一：最近兩年連續(xù)盈利,，平均凈利潤不少于2000萬,。
標準二：收入標準。使最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%,。
標準三：市值標準或者市值測試,。最近3個月日平均股東人數(shù)不少于200人。
滿足這三類企業(yè)的在目前新三板4000家里面,，大概能占到10%不到,。這些公司等于在新三板億有一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我預(yù)計一段時間應(yīng)該會給這一層次的企業(yè)去匹配具體優(yōu)惠政策,，包括融資政策等等,，給投資人就是說這一類的公司是最優(yōu)的。里面有一些共同標準,，在這里不一一贅述,。

在中國證監(jiān)會兩位副主席先后被雙軌前后兩天，證監(jiān)會也是我們目前國內(nèi)推動改革方面,，雖然銳意進取,，但是注冊制上動作上非常滿的一個機構(gòu)。這個立法一直有問題,，有問題中央采取的決策就是抓人,，兩個副主席一抓,，這個政策就出來了，也就是促進新三板交易,，抓的當天出來,，大概姚剛副主席，前副主席就是在這時候被抓,。

大家看一下,，為什么原來是準入制。大家了解一些操作手法,，在機場上看到的一本書所謂《白手套》,。比如一個普通民營企業(yè)小老板，比如他有幾千萬資金想去證監(jiān)會上一個市,，將來求爺爺告奶奶排三年隊,，然后這個老板走了，企業(yè)倒閉或者為此企業(yè)付出巨大的代價,，這樣的案例很多,。大家去機場都看見這本書《白手套》那本就知道，老板在中間證監(jiān)會發(fā)行審核委員會把他否了時候,，他立刻就虛脫了,，立刻就躺在地上了，他企業(yè)完蛋了,。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)給大家一種溝通,，我保證你是這樣的，你今天給我定了材料,，我兩個月內(nèi)一定給你什么,。在這個過程中溝通一定是開放的、透明的,。也就是只要你符合我的條件，我換的這些硬報告你一定在新三板掛牌,，掛牌后投資者認可不認可你不是我管的事情,，是和投資者交流的事情。這是政府目前非常大的改革,，就是市場化的改革,，把所有的一切交給企業(yè)和投資人。通過我們的政府部門,，我就是一個平臺或者一個服務(wù)職能,。這里面提出來，下一步我們做什么事情,，將來這個改革在未來一年也會更加完善,。指數(shù)最高的時候能到2000點,，今天會下來一部分。相信未來會過萬點,，未來我相信會有一倍以上的匯報,。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)核心規(guī)則：原則從公司設(shè)立之日起，4個月必須報材料,，兩個月內(nèi)完成審核,。IPU大家都可以看到，最近一個目錄,，很多企業(yè)包括我們當年不好的時候有一個很深的印象,。當時研究生畢業(yè)進那家公司，我們項目組從年薪五六十歲,，從上市出現(xiàn)一個什么狀況,？就是結(jié)完婚、生完小孩之后那個企業(yè)還沒有上市,，有這種案例,。但是新三板是一個標準化的市場操作模型，而且是一個備案制,，直接是注冊制,，現(xiàn)在證券市場直接在運行。券商持續(xù)督導(dǎo),，也就是中間督導(dǎo),。

交易制度的創(chuàng)新，這個地方的三大交易的模式協(xié)議,。分類線上制度,，股東會有一定的線上是三年，定上的增值,，為了滿足企業(yè)的融資需要,，是要往快走的一個融資機制，而且沒有新三板要融一筆錢,，你交這筆錢怎么用,，而且怎么搞？其實都是騙人的,。但是你還正兒八經(jīng)去騙,，但是新三板這邊不需要，你需要就直接告訴我們我們會融資3000萬,，具體怎么干是我的事情,，不需要交代。

比如舉例,，有買有賣,，兩邊各有1000人一般是一個競價系統(tǒng),。大家有沒有觀察過？如果你去銀行買外匯的時候,，買的外匯券和賣的外匯券都是通過銀行窗口來做的,。銀行買價和賣價有一個差異，那就是做勢,，沒有一個形成市場的交易,，那么我們的股票與新三板一部分企業(yè)能做的是什么？能做到在不活躍的情況下,，一個做市機構(gòu)提供流動性,。

不是每個企業(yè)都能上中板，現(xiàn)在每個老板公司注冊制來都上主板,。我想說你許多90%上不了主板,，為什么？主板放開就可以去的,，那個市場是什么市場,？交易所重于自己市場金額一個約束，會提很多利潤要求,，收入的要求,。比如最簡單的例子，阿里巴巴夠牛,，去港交所就沒有上市,，新三板港交所不歡迎這種交易。我們這邊投資不接收,，也就是主板很多的企業(yè)不接收或者你的企業(yè)太小了,，賺了太小的投資人，希望是大企業(yè),。大家比較理智還是選擇新三板企業(yè),，逐步發(fā)展跟自己的條件滿足。

大家可以看得到這些好處：解決錢的問題,、人的問題,，資本運作，面很明顯的特點,，保證一個民營公司更加安全，你的資產(chǎn)負債表更加安全,，包括內(nèi)部公司的一個規(guī)范運營都很有好處,，將來打通一個轉(zhuǎn)版通道。目前已經(jīng)有這個制度,，中央已經(jīng)提出來,，剛才說證監(jiān)會一個制度需要轉(zhuǎn)板和具體規(guī)則,。

人員激勵目前新新三板是做員工計劃，在掛牌前和掛牌后都可以,。當企業(yè)逐步走向一個企業(yè)從家族企業(yè)向市場企業(yè)過渡的時候,，新三板提供一個很好運作。
資本運作：并購充組,、交易,。市場化的定價機制助力企業(yè)并購重組，之前我們比較典型的教育結(jié)合,，現(xiàn)在舉辦了不少公司,。

掛牌股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的標準和流程：我們給大家介紹一下，條件非常寬松,，滿兩年,，業(yè)績明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力,。就是成長型了持續(xù)賺錢,，不能下去，不能隨著經(jīng)濟波段,，尤其旅創(chuàng)新低的,，尤其遠洋持續(xù)虧損。像鋼行年年虧損的情況都能上市,，到新三板掛牌,，還有激勵機制，股權(quán)明晰等等這些必須高薪企業(yè),。重點行業(yè),，我們宣傳這些公司去掛牌，但不是說這些公私財可以,，這些只是一個篩選,。流程一般四大流程：一個是改制，把有限公司改為股份公司,；制作申報材料階段,，對公司財務(wù)狀況、公司治理,、合法合規(guī),、持續(xù)經(jīng)營能力調(diào)查。流程圖就是這樣,，其實和主辦是一模一樣,，只是這個流程比較竟敢和有效。

做市服務(wù)與做市商：我們協(xié)議轉(zhuǎn)讓就是手拉手，我們一般說一對一轉(zhuǎn)讓,。我們說做市,，券商委員活躍交易，有很多投資爆出來,，都會進行結(jié)合,，最典型的手機和炒股。我想跟大家說一下,，如果你有500萬資金或者能借到500萬資金,，去投資新三板，到現(xiàn)在為止你的匯報,，目前看到的原則不超過100%回報,。如果大投資，大股東不能隨便拋,，一般跟對手交易是非常容易的,，100萬一兩天全部拋完，目前是這樣一個市場交易模式,。

做市商能做的,，自己也可以百度了解一下，包括納斯達克,、臺灣證交所都有很多的采取做市的交易模式,。做市轉(zhuǎn)讓有什么好處？對于我們做市商而言,，首先有差價可以賺,，今天公司做市尺五投資4個億，實現(xiàn)4個億的凈利潤,，5個億就是5個億的凈利潤,。比如市場最高股票流動性，掛牌行業(yè)已經(jīng)拉起來,，股權(quán)分散可以幫忙融資更多的直奔,。大家可以看一下，這邊是有原則的,，也不是什么公司給做事,。比如行業(yè)好不行？財務(wù),、資金是不是符合,、商業(yè)模式對獨特商業(yè)模式，這些可以看得到,，舉幾個小例子,。比如目前做的貝斯客,，在上海市場能夠把傳統(tǒng)蛋糕和傳統(tǒng)的生鮮市場替代的公司,，對傳統(tǒng)行業(yè)顛復(fù)性公司我們比較喜歡的,。

在座的這些老板信譽很好的這些企業(yè)，傳統(tǒng)的訂單都可以做好這些,，完成這種企業(yè)社會網(wǎng)和OTA平臺,，和酒店端這些中間直聯(lián)業(yè)務(wù)和新瑞業(yè)務(wù)，這一類的公司也是我們最常見的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)企業(yè),，這是也是我們非常感興趣的企業(yè),。

第三、光大新三板,，現(xiàn)在提全價值鏈,，比如前面掛牌、做市,、投資到銀行的對接服務(wù),。目前要求所有新三板企業(yè)掛牌的客戶，目前募集資金管理全部托管銀行,，包括融資,、計劃等等全都是配套的，都是在體系內(nèi),。我想簡單說一下,，為什么我這個投資一條龍服務(wù)？現(xiàn)在有很多新三板企業(yè),，很多老板也知道做新三板企業(yè)會有三個部門做,。簡單有頭行可以做，放在投行和法律法規(guī),，這個四做事放在自己部門,。如果分公司給你做新三板，如果做市要投資等等,，去找不同的部門,。在我們這里一個部門全部搞定，一個投資經(jīng)理,，一個客戶經(jīng)理,，你對接我，你對接掛牌,、轉(zhuǎn)板,。包括我們部門大概有15個人左右的對接人，包括簽字也都全在我們部門,，我們能夠提供具體一些服務(wù),，包括推薦掛牌,，包括推薦競價系統(tǒng)、轉(zhuǎn)板,，最后體提供的信息產(chǎn)品服務(wù)等等,，我們的團隊會帶來怎樣的服務(wù)？在一塊都是技術(shù)師等等高素團隊組成,。

目前排名掛牌16家,，我相信應(yīng)該到到年底12月31日應(yīng)該進前三。做市定增共60次,，募集資金180億,，在行業(yè)排名11。

最后提供新三板資金服務(wù),，如果你的企業(yè)要掛牌,，最后幫我整錢，光大融資11個,，包括做事資金目前可以給企業(yè)10個億的規(guī)模,，新三板也有一定的資金規(guī)模，也可以進行相應(yīng)的一定投資,。

光大證券的一個介紹,，在北京金融街那兒也是一個全方位的產(chǎn)業(yè)情況，金融板塊,、實業(yè)板塊,、保險基金、期貨,，包括融資租賃所有市場能看得到的我們都有,，境內(nèi)外流動和資質(zhì)。

新三板稍微想想都有很多的企業(yè)掛牌,，這里面有幾十家,，簡單算一算。做得必須優(yōu)質(zhì)的,，宏川智慧,，宏圖物流。新三板中可以看到這些公司,，這些公司在市場上都不算特別有名的公司,，但是都做得不錯，都通過新三板獲得一個發(fā)展,。最典型的宏川智慧凈利潤算比較大的,；宏圖物流已經(jīng)進入做市程序。主板那邊都有市盈率,，但是新三板是盈利有1.5倍,。大家公司想上新三板要注意那些問題,？簡單說一下，你們的股權(quán)一定要調(diào)整好,，不要有糾紛,。比如你有倉儲、物流等等,，回去看一下你們的環(huán)評搞完沒有,？有沒有排污許可證，還有公司日常申報報表等等,，這一塊大家多要看一下，包括合法性,。