時(shí)間：2020-03-24 15:42:43 點(diǎn)擊：次
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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 突如其來的新冠肺炎疫情，成為了2020年最大一只“黑天鵝”,。

盡管中國的疫情防控形勢出現(xiàn)積極向好的變化，但疫情全球蔓延，全球股市歷經(jīng)巨幅震蕩,，美股10天內(nèi)4次熔斷,，市場參與者的擔(dān)憂似乎超越了疫情對短期經(jīng)濟(jì)的沖擊。

不可否認(rèn),，新冠肺炎疫情在供需兩方面對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了巨大影響,，一季度經(jīng)濟(jì)回落的沖擊不可低估，而被視作經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的物流行業(yè)置身其中,，凸顯了物流是社會(huì)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)脈乃至生命動(dòng)脈,，亦不可避免地遭受重大影響。

不僅于此,，很多物流中小企業(yè)的處境也很艱難,，他們都是物流領(lǐng)域比較關(guān)鍵的上下游參與者。如果這些中小企業(yè)倒閉,，疫情之后對物流行業(yè)的“二次沖擊”不容忽視,。

在此背景下，2020年物流行業(yè)究竟如何飛越疫情“黑天鵝”,？經(jīng)此一“疫”,，物流投資、趨勢賽道又會(huì)發(fā)生怎樣的變化,，新生怎樣的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì),？

普洛斯中國區(qū)首席戰(zhàn)略官、隱山資本董事長及管理合伙人東方浩   圖片來源/受訪者

對此,，近日,，普洛斯中國區(qū)首席戰(zhàn)略官、隱山資本董事長及管理合伙人東方浩接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家專訪,。

作為全球領(lǐng)先的專注于物流,、不動(dòng)產(chǎn),、基礎(chǔ)設(shè)施、金融及相關(guān)科技領(lǐng)域的投資管理與商業(yè)創(chuàng)新公司,，普洛斯在全球的資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)890億美元,，他們對于世界經(jīng)濟(jì)形勢變化和物流投資有著最靈敏的嗅覺。

而成立于2018年的隱山資本則是普洛斯旗下專注現(xiàn)代物流服務(wù)和食品供應(yīng)鏈的私募股權(quán)投資平臺(tái),，是構(gòu)建普洛斯物流生態(tài)平臺(tái)的關(guān)鍵引擎,。對話中，東方浩客觀,、嚴(yán)謹(jǐn),，結(jié)合十多年投資經(jīng)驗(yàn)，給出了他的洞察,、建議和思考,。

01

疫情沖擊大于“非典”，但影響仍然有限

東方浩2006年加入普洛斯,，曾任普洛斯中國區(qū)高級副總裁,、中國區(qū)首席投資官，主管公司發(fā)展戰(zhàn)略及投資,。目前,，擔(dān)任普洛斯中國首席戰(zhàn)略官，負(fù)責(zé)整體的戰(zhàn)略,、物流領(lǐng)域投資及搭建生態(tài)鏈等新興領(lǐng)域的投資與合作布局,。

對于經(jīng)歷過“非典”的投資人來說，這樣的疫情沖擊或許并不陌生,。但十余年間時(shí)代變化翻天覆地,，也正因如此，相比非典時(shí)期,，東方浩的體會(huì)也更加深刻,。

一方面，在東方浩看來,，疫情的持續(xù)凸顯出物流連接生產(chǎn)和消費(fèi)兩大領(lǐng)域的重要作用,，讓更多人認(rèn)識(shí)到物流是社會(huì)經(jīng)濟(jì)得以順暢運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施，是人們生活剛性需求得以滿足的基本保障,，因此,，疫情之后物流領(lǐng)域的投資布局會(huì)得到整體加強(qiáng)。

但他同時(shí)坦言,，“非典”期間并沒有發(fā)生全國性停工及交通管制的情況,，只是在某些區(qū)域做了一定的進(jìn)出限制。而此次新冠肺炎疫情爆發(fā)正值春節(jié)假期,，造成全國范圍的大停工延長,，并采取了交通隔離及某些地方出行的限制,。所以，此次疫情對供應(yīng)鏈的影響比“非典”更大,。

這種影響,，具體到復(fù)工效率來看，大部分的2B物流在春節(jié)期間本就是淡季,，員工都回家過節(jié)了,，很多原本就計(jì)劃休息到正月十五（2月8日）之后，而疫情減緩了他們的復(fù)工速度,。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，正月十五左右，整個(gè)2B物流只恢復(fù)了不到20%,；2C快遞行業(yè)更是受制于加盟制快遞企業(yè)停工,，只有在春節(jié)期間本就有營業(yè)計(jì)劃的自營快遞如中國郵政、順豐,、京東物流等還能維持運(yùn)轉(zhuǎn),。

疫情導(dǎo)致的供需變化、供應(yīng)鏈的部分中斷,、以及物流的運(yùn)轉(zhuǎn)效率下降等影響也直接反映在了1-2月份的社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)上。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),，1-2月份,，社會(huì)消費(fèi)品零售總額52130億元，同比名義下降20.5%（扣除價(jià)格因素實(shí)際下降23.7%）,。其中,，按消費(fèi)類型分，1-2月份,，餐飲收入4194億元,，同比下降43.1%；商品零售47936億元,，下降17.6%,。

正如東方浩所言，在這場堪稱極限的壓力測試中,，集中服務(wù)于餐飲的部分企業(yè)受影響較大,，面臨著短期資金的壓力。但對有價(jià)值的企業(yè),，投資人會(huì)繼續(xù)支持,，同時(shí)這也是體現(xiàn)企業(yè)家自身精神的地方。

值得一提的是,，就在3月9日,，食材配送企業(yè)望家歡宣布完成6億元的B輪融資,，資金已經(jīng)全部到賬，該輪投資由美團(tuán)點(diǎn)評戰(zhàn)略領(lǐng)投,，原有股東隱山資本繼續(xù)跟投,，該輪融資也成為我國團(tuán)餐供應(yīng)鏈行業(yè)近年來最大的單筆融資。

而沖擊之外,，亦“危中有機(jī)”,。就網(wǎng)上零售而言，1-2月份,，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額11233億元,，增長3.0%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為21.5%,；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中,，食品類和用品類商品又分別增長26.4%和7.5%。這其中,，生鮮供應(yīng)鏈和即時(shí)配送領(lǐng)域在疫情期間都展現(xiàn)了驚人的爆發(fā)力,。

此外，從3月中旬的全國物流復(fù)工報(bào)告來看,，近兩周大部分2B物流公司的運(yùn)力恢復(fù)到了往年同期的60%左右,；2C物流運(yùn)力則恢復(fù)到了90%以上。

基于此,，東方浩認(rèn)為,，疫情帶來的影響是短期的。因春節(jié)期間本就是整個(gè)物流行業(yè)的淡季,，相比下半年的旺季,，淡季貨量可能只有旺季貨量的30%-50%，如果疫情在四月份結(jié)束,，對物流行業(yè)整體影響有限,。

02

疫情折射物流行業(yè)升級空間

“數(shù)據(jù)化”閉環(huán)決定未來發(fā)展方向

而另一方面，復(fù)工效率也進(jìn)一步折射了整個(gè)物流行業(yè)的升級空間,。

就疫情中出現(xiàn)的一些新的變化和趨勢,，東方浩總結(jié)稱，疫情推動(dòng)了全社會(huì)數(shù)據(jù)化,、信息化進(jìn)程加速發(fā)展,。同時(shí)，也更加看到了信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性,。

“無論是在零售還是流通的場景中,，這些信息化工具在提供線上便利度的同時(shí)，還提供了一個(gè)數(shù)據(jù)反饋的鏈路,，數(shù)據(jù)化是線上的天然優(yōu)勢,。實(shí)際上,，數(shù)據(jù)化有利于形成數(shù)據(jù)收集→效果/數(shù)據(jù)反饋→產(chǎn)品/流程優(yōu)化的閉環(huán)，掌握了這個(gè)閉環(huán)就掌握了未來發(fā)展的方向,。”東方浩如是認(rèn)為,。

他進(jìn)一步解釋，由于疫情使出行受限,，傳統(tǒng)的層層分銷環(huán)節(jié)被疫情阻隔,，一方面電商平臺(tái)能幫助產(chǎn)品直鏈到消費(fèi)者；另一方面線下商業(yè)也在通過微商,、SaaS工具等逐漸形成自己的數(shù)據(jù)化鏈路,，縮短流通環(huán)節(jié)。而在商流去中間化的同時(shí),，物流行業(yè)也在發(fā)生變革,，實(shí)際就是幫助工廠/品牌商更直接、更有效率地把商品送到消費(fèi)者手里,，這些都是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場景,。

“因此，我們會(huì)更關(guān)注企業(yè)在信息化,、系統(tǒng)化方面的內(nèi)在能力,。”東方浩表示。

值得一提的是,，復(fù)盤整個(gè)物流行業(yè)的抗“疫”行動(dòng)可以看到,，疫情發(fā)生以來，全國物流人堅(jiān)守一線,，承擔(dān)著大到數(shù)十噸的應(yīng)急物資中轉(zhuǎn)運(yùn)輸，小到社區(qū)居民每天一貨一蔬一飯送達(dá),。

另一番抗“疫”新景象在于,，諸如G7、壹米滴答,、福佑卡車,、跨越速運(yùn)、凱東源城配等近年新興的智慧物聯(lián)網(wǎng)公司,、獨(dú)角獸企業(yè),，在3天內(nèi)就緊急上線了疫情期間的全國物流信息互通平臺(tái)，整合碎片化信息,，為很多有發(fā)貨需求的貨主及企業(yè)主及時(shí)提供幫助,。

3月10日-17日，全國整車及零擔(dān)物流恢復(fù)率   圖片來源：G7官方微信公眾號

以G7（以物聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的物流產(chǎn)業(yè)連接平臺(tái)）為例,，疫情期間,，通過對覆蓋超百萬臺(tái)貨運(yùn)車輛及490個(gè)大型公共物流園區(qū)的物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)分析,，G7對外發(fā)布每日物流行業(yè)復(fù)工情況，幫助車隊(duì)實(shí)時(shí)監(jiān)控車輛運(yùn)營情況的同時(shí),，亦能為政府提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)作為決策參考,。

而立鏢機(jī)器人等自動(dòng)化分揀系統(tǒng)，在疫情期間招工困難的情況下,，也幫助物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)無人化運(yùn)營,，幫助企業(yè)緩解用工難的困境，且能帶來長期成本優(yōu)勢,。良之隆等食材配送企業(yè)在武漢疫區(qū)堅(jiān)持城市基本保障食材的配送,，從To B貿(mào)易配送轉(zhuǎn)向社區(qū)團(tuán)購等直連消費(fèi)者的領(lǐng)域。

“后疫情時(shí)代,，相信大家都會(huì)更加關(guān)注自動(dòng)化設(shè)備的運(yùn)用,，以減少人與人之間的接觸，同時(shí)降低運(yùn)營的人工成本,。”東方浩如此評價(jià),。

與此同時(shí)，突如其來的疫情,，對全社會(huì)商業(yè)企業(yè)來說也是一場“壓力測試”,。這種測試堪稱達(dá)到極限。如何能夠飛越2020疫情“黑天鵝”,，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,，化危為機(jī)，也成為眾多企業(yè)在這次抗“疫”過程中艱難摸索以期尋找的答案,。

對此,，東方浩建議，戰(zhàn)略上,，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)對戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的深度思考,，定期復(fù)盤和調(diào)整，并應(yīng)更加關(guān)注“信息化系統(tǒng)建設(shè)”及“自動(dòng)化高科技設(shè)備”的使用,。

經(jīng)營上,，東方浩建議創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)優(yōu)先關(guān)注現(xiàn)金流。尤其受到疫情影響的企業(yè),，應(yīng)控制發(fā)展速度,，提升內(nèi)部效率。包括提高公司資金安全墊,、重點(diǎn)管理好應(yīng)收賬款,、注重業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出比、業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)一體化的精細(xì)化管理等。

“企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重生意本質(zhì),，以為客戶價(jià)值創(chuàng)造和業(yè)務(wù)可持續(xù)性為首要出發(fā)點(diǎn),，不做短期飲鴆止渴的事情。”東方浩強(qiáng)調(diào),。

此外,，他還提醒，合理的股權(quán)融資節(jié)奏及債務(wù)融資杠桿使用非常必要,，需持續(xù)重視現(xiàn)金流管理,。并且，企業(yè)們還應(yīng)關(guān)注政府出臺(tái)的各種扶持性政策,。

而疫情“壓力測試”可以體現(xiàn)出企業(yè)家對企業(yè)戰(zhàn)略的判斷能力,、在突發(fā)狀況下的應(yīng)變能力，這也都將是資本在投資過程中所看重的,。

03

疫后投資呈現(xiàn)兩大趨勢

更看重整合和效率提升空間

毋庸置疑,，正如東方浩所說，疫情會(huì)讓整個(gè)社會(huì)更加關(guān)注物流,、生鮮供應(yīng)鏈等關(guān)系到國計(jì)民生的新基礎(chǔ)設(shè)施的升級,，將來的數(shù)據(jù)化、自動(dòng)化,、短鏈物流服務(wù),，具體而言，物流信息,、自動(dòng)化服務(wù),、即時(shí)配送、同城配送等領(lǐng)域,，都會(huì)有不少投資機(jī)會(huì),。

但是，從公開數(shù)據(jù)看,，受疫情影響,，今年前兩個(gè)月的投資一度呈現(xiàn)“冰火兩重天”的景象。

清科旗下私募通統(tǒng)計(jì),，1月發(fā)生投資案例同比下降80.2%，但紅杉資本逆流而上,，在2月份完成了25家企業(yè)投資,，平均1.2天出手一次，其中9家是對現(xiàn)有成員企業(yè)的持續(xù)投資,。而經(jīng)緯創(chuàng)投3月初公開的官方數(shù)據(jù)也顯示,，疫情發(fā)生至今，經(jīng)緯的新投+經(jīng)緯系公司融資事件數(shù)量合計(jì)為46起,。

由此引發(fā)的探討和爭議在于,，盡管疫情的沖擊被普遍認(rèn)為是一次性和短暫的,，但由此帶來的短暫的經(jīng)濟(jì)衰退和融資周期的延長，究竟是否會(huì)影響機(jī)構(gòu),、企業(yè)的信心和預(yù)期,，進(jìn)而促使2020年投資縮減？

對此,，東方浩認(rèn)為,，從目前市場反應(yīng)來看，行業(yè)頭部企業(yè)受疫情影響較小,，疫情會(huì)使得投資人更謹(jǐn)慎,，會(huì)把更多精力放到好的企業(yè)家和企業(yè)上。對于企業(yè)來說,，也會(huì)更加關(guān)注現(xiàn)金流,、運(yùn)營效率等指標(biāo)。

眾所周知,，一個(gè)投資項(xiàng)目從談判到最終完成一般需要3-6個(gè)月的時(shí)間,，所以，今年2月完成的投資基本是2019年第四季度甚至第三季度就開始的商談,。

“相信投資人更多都是基于對賽道或者企業(yè)的長期看好做出的投資決策,，而不會(huì)根據(jù)某一突發(fā)事件做出判斷。”東方浩如是說,。

但他也指出,，疫情確實(shí)會(huì)加速優(yōu)勝劣汰，資源更多會(huì)向真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè),、頭部企業(yè),、符合新趨勢的企業(yè)集中，加速產(chǎn)業(yè)的升級和整合,。

“物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域總體是一個(gè)較為穩(wěn)健的行業(yè),。”東方浩表示，機(jī)構(gòu)投資人在該領(lǐng)域主要看中三個(gè)方面：

物流行業(yè)的巨大整合空間,，2B物流的市場體量是2C物流（快遞）的數(shù)十倍,；未來物流企業(yè)通過信息化、技術(shù)工具運(yùn)用帶來的內(nèi)部效率提升,，空間大,；以及中國經(jīng)驗(yàn)可以復(fù)制到東南亞、印度,、俄羅斯,、非洲等市場。

而自2018年成立以來，隱山資本已經(jīng)投資了40多家企業(yè),，累計(jì)金額40多億人民幣,，初步建立起在兩個(gè)跑道的投資組合，形成了產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系,。其中,，投資的一批行業(yè)頭部企業(yè)，有一些已經(jīng)在申報(bào)上市,。

東方浩肯定的是,，疫后物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域投資布局會(huì)得到整體加強(qiáng)，并呈現(xiàn)出兩大特征,。

一方面,，頭部集中化。疫情對中小企業(yè)的運(yùn)營帶來很大挑戰(zhàn),，隨著貨主對于物流穩(wěn)定性的要求提高,，頭部企業(yè)有機(jī)會(huì)加速成長，甚至對行業(yè)進(jìn)行整合,。中國國內(nèi)2B物流行業(yè)集中度還極低,，CR10＜1%（行業(yè)前十位的企業(yè)占行業(yè)總產(chǎn)值少于1%），對比美國的CR10＞10%,，可以判斷未來會(huì)有極大的整合空間,，資本仍將繼續(xù)推動(dòng)這個(gè)萬億級市場的整合進(jìn)程。

另一方面,，自動(dòng)化,、信息化、智能化需求的提升,。以科技和共享為關(guān)鍵詞,，物流、不同垂直行業(yè)供應(yīng)鏈的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均會(huì)加速進(jìn)行數(shù)字化和智能化,，創(chuàng)新商業(yè)模式將加快演進(jìn),，如平臺(tái)型數(shù)字化綜合服務(wù)（如G7等）、資產(chǎn)服務(wù)化（如Asset as a Service,Robot as a Service）等創(chuàng)新模式的發(fā)展將會(huì)加速,。

而細(xì)分到更具體的領(lǐng)域,，記者注意到，2020開年2個(gè)月時(shí)間里,，僅“快運(yùn)”領(lǐng)域就接連發(fā)生3起融資（安能物流,、壹米滴答、順豐快運(yùn)）,。

東方浩認(rèn)為，最近的3筆快運(yùn)融資說明市場上的投資人非常看好2B物流的大整合,，也相信在2C的快遞行業(yè)集中度提高之后,，體量是快遞市場數(shù)十倍的2B物流行業(yè)終將加速行業(yè)整合。

“疫情令行業(yè)整合加速,，是因?yàn)橐咔橹写蠹野l(fā)現(xiàn)公眾比較熟悉的品牌只有快遞公司,，對2B物流的頭部品牌認(rèn)知有限，但實(shí)際疫情中的絕大部分物資還是通過整車,、專線以及同城配送等2B物流在運(yùn)送,。”東方浩告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

另外,，在東方浩看來,，細(xì)分行業(yè)整合帶來的規(guī)模化和效率提升,，以及科技應(yīng)用帶來的效率提升和價(jià)值創(chuàng)造,，都十分值得關(guān)注。

04

“新基建”機(jī)會(huì)：

未來5-10年物流將跨越到全新階段

疫情之下,，被催熱的“新基建”概念,，在投資領(lǐng)域同樣備受關(guān)注。

尤其,，新基建的核心要素是以5G網(wǎng)絡(luò),、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等為載體的新一代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，讓數(shù)字信息技術(shù)不僅成為一種影響每個(gè)人的生活方式,，也成為一種重塑供應(yīng)鏈、物流效率的生產(chǎn)方式,。

五年前,，普洛斯就啟動(dòng)了對物流生態(tài)體系中科技領(lǐng)域的投資，總結(jié)這5年來的投資經(jīng)驗(yàn),，東方浩認(rèn)為,，與2C的TMT消費(fèi)領(lǐng)域相比，包括物流在內(nèi)2B領(lǐng)域的三化水平（數(shù)字化,、自動(dòng)化,、智能化）總體來說仍處于起步期。

而經(jīng)過近三五年的發(fā)展,，尤其基于工業(yè)生產(chǎn)端（工業(yè)4.0）三化水平的提升,、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展、以及下游電商/零售端的三化水平及高服務(wù)質(zhì)量效率要求的向上倒逼,，目前物流領(lǐng)域的三化水平正在加速升級發(fā)展,。

“大家直觀感受比較明顯是2C相關(guān)（即電商/零售相關(guān)）的快遞快運(yùn),、電商物流的數(shù)字化、自動(dòng)化和智能化,，普洛斯隱山所投的智能柜領(lǐng)域的豐巢,、物流機(jī)器人領(lǐng)域的立鏢機(jī)器人等，均是智能物流場景內(nèi)擁有原創(chuàng)科技和創(chuàng)新模式的領(lǐng)先企業(yè),。”東方浩舉例稱,。

在2B物流及供應(yīng)鏈領(lǐng)域，普洛斯隱山也持續(xù)在“樞紐”和“運(yùn)輸”兩大類應(yīng)用場景進(jìn)行布局,，如G7目前已連接全國超170萬臺(tái)物流車輛,，向客戶提供“AI+IA”的綜合型服務(wù)。而隱山投資的云快充,，則在全國范圍內(nèi)布局充電樁的新能源基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò),，主線科技推動(dòng)無人駕駛在5G智能港口上的運(yùn)用。

隨著國家在“新基建”相關(guān)領(lǐng)域（尤其是5G,、大數(shù)據(jù),、人工智能）的持續(xù)重視和投入支持，IoT,、5G通信,、云計(jì)算等智能物流基礎(chǔ)設(shè)施/服務(wù)的成熟完善，將加大提升新技術(shù)（如無人駕駛,、機(jī)器人）在物流領(lǐng)域應(yīng)用的廣度和深度,。東方浩認(rèn)為，未來5～10年內(nèi),，物流領(lǐng)域的數(shù)字化,、自動(dòng)化和智能化運(yùn)營將跨越到一個(gè)全新階段。