時(shí)間：2016-03-29 10:53:05 點(diǎn)擊：次
來源：雨果網(wǎng) 作者：安信證券-姜明

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事件：市場(chǎng)傳聞的跨境電商行政塵埃落定,，財(cái)政部關(guān)稅司于3月24日發(fā)文《我國將自4月8日起實(shí)施跨境電子商務(wù)零售進(jìn)口稅收政策并調(diào)整行郵稅政策》（報(bào)告中簡(jiǎn)稱新政）,。

我們認(rèn)為促使官方出臺(tái)該政策的原因包括：1）目前各地跨境B2C進(jìn)口政策不統(tǒng)一,、態(tài)度不明晰，監(jiān)管難度較大,，按政策“擦邊球”執(zhí)行口岸量較大,，反之則較小，部分人群借助監(jiān)管漏洞大肆斂財(cái),，行業(yè)亂象并未平息,；2）目前行郵稅50元免征額、稅率標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致國家大量稅費(fèi)損失,，并對(duì)一般貿(mào)易及國內(nèi)同類型商品造成沖擊,；所以新政的監(jiān)管口徑較為嚴(yán)格，但具體細(xì)節(jié)未有嚴(yán)格定論,，預(yù)計(jì)短期會(huì)對(duì)跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈各方有如下影響：

1,、消費(fèi)者：未來國內(nèi)B2C跨境電商平臺(tái)的整體價(jià)格將會(huì)上浮，部分品類價(jià)格對(duì)于線下渠道優(yōu)勢(shì)甚至?xí)?，部分買家可能會(huì)在4月8日前搶購商品,。

2、電商：?jiǎn)蝺r(jià)上浮,、經(jīng)營品類受限,，新政執(zhí)行后成交量或?qū)⑹艿揭欢_擊，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇,，小電商或?qū)⒓铀俦惶蕴?，部分先期投入的平臺(tái)將受到較大影響，建議長期布局的電商預(yù)留一般貿(mào)易B2B和B2C進(jìn)口雙通道,。

3、物流：保稅和行郵模式按統(tǒng)一稅率執(zhí)行,，但由于平臺(tái)SKU可能會(huì)有損失,，專職于B2C進(jìn)口的物流商或?qū)⑹艿經(jīng)_擊。

4,、投資：二級(jí)市場(chǎng)B2C進(jìn)口跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的短期受到?jīng)_擊,，部分一級(jí)市場(chǎng)平臺(tái)投資人將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

5,、灰色海淘產(chǎn)業(yè)鏈：預(yù)計(jì)后續(xù)將出臺(tái)同步監(jiān)管,、打擊政策，但若政策效果不達(dá)預(yù)期,，代購,、轉(zhuǎn)運(yùn)等灰色產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新一輪“春天”,。

6、有意圖介入行業(yè)者和投資人：發(fā)文中正面清單未公布,，模糊界限仍未定義,，預(yù)計(jì)國家后續(xù)將出臺(tái)各類“補(bǔ)丁”法規(guī)政策，不確定性進(jìn)一步增加,，建議“圍觀打醬油”,，謀定而動(dòng)。
7,、試點(diǎn)口岸和試驗(yàn)區(qū)：利好,，加速電商向試點(diǎn)區(qū)域的陽光化對(duì)接。

投資建議：行政之后跨境電商保留了“清理一般貿(mào)易線下渠道成本”和“一般貿(mào)易以外的進(jìn)口方式”兩個(gè)優(yōu)點(diǎn),，該政策的出臺(tái)并不影響國人消費(fèi)升級(jí)帶來的需求和成交量遞增的大趨勢(shì),，但考慮到短期的政策風(fēng)險(xiǎn)， 建議投資人暫時(shí)規(guī)避相關(guān)標(biāo)的,。

風(fēng)險(xiǎn)提示：正面清單過于嚴(yán)苛,、灰色海淘監(jiān)管不力。