時(shí)間：2015-03-13 10:01:43 點(diǎn)擊：次
來源：中國證券網(wǎng) 作者：

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盈利預(yù)測與投資建議:推薦

暫不計(jì)入成都長運(yùn)的盈利貢獻(xiàn),，我們預(yù)測2014-2016年按現(xiàn)有股本計(jì)算的EPS 為0.55/0.57/0.58元。我們首次覆蓋富臨運(yùn)業(yè)（002711.SZ）給予“推薦”評級,，理由是:1.管理挖潛將在未來2-3年內(nèi)支撐公司業(yè)績穩(wěn)中有增,；2.公司的并購文化有望繼續(xù)發(fā)酵并推動(dòng)客運(yùn)業(yè)務(wù)臺階式增長；3.公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型決心已定,、基礎(chǔ)較好,。其近期的探索可能引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入公路客運(yùn)移動(dòng)互聯(lián)化的藍(lán)海空間,。銀河證券

中儲(chǔ)股份[3.08% 資金 研報(bào)]（600787）：物流轉(zhuǎn)型 增長添光彩

公司業(yè)績?nèi)砸詡}儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)為支撐,經(jīng)銷業(yè)務(wù)向工程項(xiàng)目傾斜,公司未來營業(yè)成本占營業(yè)收入比重將下降

中儲(chǔ)股份在物流業(yè)務(wù)模塊注重由傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流的逐步升級,提升服務(wù)費(fèi)率,經(jīng)銷業(yè)務(wù)則向毛利較高的工程項(xiàng)目傾斜,經(jīng)營策略的調(diào)整將提升公司整體盈利能力,未來1-2年內(nèi),公司利潤貢獻(xiàn)仍將以傳統(tǒng)物流業(yè)務(wù)為主,我們認(rèn)為公司業(yè)績總體成長彈性有限,。我們預(yù)計(jì)公司11-12年?duì)I業(yè)收入增速將維持在8.4%、8.89%的水平,受益于公司經(jīng)營策略調(diào)整,公司營業(yè)成本在營業(yè)收入中占比將持續(xù)向下降,從而使得公司利潤率提升,。

相對公司倉儲(chǔ)用地的巨額隱性資產(chǎn),我們更看好公司以其物流倉儲(chǔ)基地為依托,開展物流商業(yè)地產(chǎn),該業(yè)務(wù)具有高利潤和持續(xù)性雙重優(yōu)勢

針對公司倉儲(chǔ)土地高昂的重臵成本,我們認(rèn)為該部分隱性資產(chǎn)通過臵換獲取利潤面臨著改變土地性質(zhì),、補(bǔ)交土地出讓金、倉儲(chǔ)新址選擇以及物流業(yè)務(wù)經(jīng)營的持續(xù)性等問題,公司當(dāng)前倉儲(chǔ)用地性質(zhì)發(fā)生改變,且已支付土地出讓金面積數(shù)據(jù)不祥,因此我們前面對公司倉儲(chǔ)用地的粗略估值只能定性地體現(xiàn)公司隱形資產(chǎn),。相對以上資產(chǎn),我們更看好公司未來物流商業(yè)發(fā)展理念,按照文中我們的測算,公司物流商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來可以每年貢獻(xiàn)EPS0.17元,該業(yè)務(wù)發(fā)展具有高利潤和持續(xù)性,。

公司權(quán)益資產(chǎn)或可為公司帶來豐厚收益,但兌現(xiàn)具有較大不確定性

公司擁有的太平洋[2.40% 資金 研報(bào)]證券資產(chǎn)目前來看具有較高溢價(jià),按照當(dāng)前股價(jià)測算,該部分資產(chǎn)兌現(xiàn)利潤可以增厚公司EPS0.37元。由于證券市場波動(dòng)較大,未來股價(jià)走勢具有不確定性,同時(shí)公司處理該部分資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)也不確定,并且牽涉所得稅遞延負(fù)債及費(fèi)用的處理,該部分資產(chǎn)實(shí)際增厚公司業(yè)績不能夠確定,我們暫不將該部分兌現(xiàn)利潤計(jì)入估值,。

公司有望成為央企物流平臺,并將在物流細(xì)則政策中獲益

基于實(shí)際控制方誠通集團(tuán)將公司打造為央企物流平臺的基本思路,中儲(chǔ)總公司陸續(xù)將旗下倉儲(chǔ)地產(chǎn)及其他物流資產(chǎn)注入公司,當(dāng)前中儲(chǔ)總公司仍在對旗下較多物流資產(chǎn)進(jìn)行整理,后續(xù)通過增發(fā)注入公司可期;另外,物流細(xì)則60條已經(jīng)提交相關(guān)部門,有望近期出臺,政策出臺將使得公司搭上稅收,、融資等一系列政策順風(fēng)車。

受益于公司對物流服務(wù)層次提升,加快進(jìn)出庫效率從而提高服務(wù)費(fèi)率,及經(jīng)銷業(yè)務(wù)向利潤率高的工程項(xiàng)目傾斜,我們預(yù)計(jì)公司未來業(yè)務(wù)整體盈利水平將得到提升,公司10-12年?duì)I業(yè)收入將保持17.43%,、8.4%和8.89%的增幅,其盈利增速將超過業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張;另外,物流細(xì)則的出臺也將為公司發(fā)展提供更為良好的政策環(huán)境,公司或?qū)⒃诙愂?、融資等一系列方面獲益。公司巨額隱形資產(chǎn)和權(quán)益資產(chǎn)使得我們看到超過公司賬面的龐大,同時(shí)我們看好公司未來發(fā)展物流商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的思路,。不考慮公司未入賬的土地轉(zhuǎn)讓收入及公司旗下太平洋等權(quán)益資產(chǎn)兌現(xiàn)等因素,預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS可達(dá)0.31元,、0.43元和0.57元,維持6個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.04元,維持“增持”評級。（湘財(cái)證券 金嘉欣）

海博股份[0.75% 資金 研報(bào)](600708)：有加速上揚(yáng)可能

公司是一家以經(jīng)營出租車客運(yùn)和現(xiàn)代物流等服務(wù)業(yè)為主的企業(yè),，上海世博會(huì)的召開給公司帶來巨大的客流和物流增量,。公司還依托上海國際航運(yùn)中心和洋山港物流保稅區(qū)的建設(shè)，大力發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè),，未來發(fā)展前景值得期待,。日Ｋ線圖上，該股近四個(gè)交易日連續(xù)收出下影線,，最低價(jià)和收盤價(jià)逐日抬高,，有加速上揚(yáng)可能,，可以適當(dāng)介入。（中財(cái)）

南京中北[3.18% 資金 研報(bào)]（000421）：產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合 重組預(yù)期

公交產(chǎn)業(yè),，在經(jīng)營成本不斷上漲的形勢下,，一是通過優(yōu)化線路、節(jié)能降本,，不斷提升盈利水平,；二是緊緊抓住"公交優(yōu)先"帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極尋求政府扶持,，引入戰(zhàn)略合作者,，對公交產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，成功引入國際資本和世界先進(jìn)管理理念,，提升了公交產(chǎn)業(yè)的整體管理層次,。（頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)）

中海海盛[0.00% 資金 研報(bào)]（600896）：主業(yè)增長緩慢副業(yè)表現(xiàn)突出

我們認(rèn)為,展望2010年,交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)受到運(yùn)輸量和價(jià)格都小幅度上升的影響,收入將出現(xiàn)一定幅度上升局面,而新船繼續(xù)加入將使得公司經(jīng)營成本繼續(xù)上升;而貿(mào)易業(yè)務(wù)對于公司經(jīng)營的貢獻(xiàn)逐步增加,也將成為公司收入和利潤新增長點(diǎn);公司經(jīng)營利潤和凈利潤將出現(xiàn)穩(wěn)健恢復(fù)局面。母公司重要LNG資產(chǎn)注入本公司的工作還沒有正式確定,具有許多不確定因素,公司擁有招商證券[1.41% 資金 研報(bào)]股權(quán)已經(jīng)上市,將逐步產(chǎn)生收益,。

我們預(yù)計(jì),公司2010年-2012年收入分別為10. 34億,、11. 56億,、和12. 34億,凈利潤分別為0.86億,、1.45 億和 1.73 億,每股收益分別為 0.15元、0.25元和 0.30元,我們認(rèn)為公司業(yè)績2010年將出現(xiàn)逐步回升局面,我們按照2012年15--25倍PE估值,股票估值價(jià)格區(qū)間為4.5元--7.5元,目前股票價(jià)格6.85元接近合理估值范圍上限,。我們將繼續(xù)維持公司評級“中性”不變,。

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